供應鏈ABS
是指供應鏈上游的中小型企業(yè)以未到期的核心企業(yè)應收賬款為底層資產(chǎn),通過結構化設計進行信用增級,在交易場所發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的一種融資模式。
一、供應鏈ABS業(yè)務的意義
(一)對于核心企業(yè)的意義
1.延長賬期:通過發(fā)行供應鏈金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可將核心企業(yè)及下屬子公司原有應付賬款賬期延長至1-2年,同時不增加有息負債和資產(chǎn)負債率。
2.資金無用途限制:通過發(fā)行產(chǎn)品為核心企業(yè)及下屬子公司釋放出的資金為企業(yè)自有資金,無使用用途限制。
3.靈活融資:供應鏈金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為儲架申報,分期發(fā)行。一次儲架申報規(guī)??蛇_10-100億,獲取儲架額度后企業(yè)可分批靈活從公開市場融資。
4.提升市場知名度:在公開市場亮相。
(二)對于供應商的意義
1.資產(chǎn)出表:盤活存量資產(chǎn),加快資金回籠,降兩金并優(yōu)化資產(chǎn)負債表。
2.拓寬融資渠道:在原有的融資方式上,增加融資渠道和更靈活的資金來源。
3.融資成本低:借助核心企業(yè)的信用,產(chǎn)品可在公開市場以相對較低的價格募集資金,從而降低供應商的融資成本。
4.手續(xù)簡便高效:相較于銀行貸款、發(fā)行債券等其他融資方式,融資的手續(xù)更為高效,全線上化的方式更加簡便。
二、供應鏈ABS模式概述
(一)資產(chǎn)形成
債權人(供應商)作為基礎交易賣方向初始債務人(核心企業(yè)或其下屬子公司)提供基礎交易合同項下工程承包、采購、貿(mào)易、監(jiān)理等服務,而對初始債務人享有應收賬款債權。
(二)資產(chǎn)審核
供應鏈平臺,為資產(chǎn)支持專項計劃提供資產(chǎn)篩選、審核、監(jiān)控等服務,在底層資產(chǎn)交易主體、貿(mào)易背景、資產(chǎn)真實性、合法性等方面進行核查工作。
(三)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓
保理公司與供應商簽署保理合同,受讓供應商持有的對核心企業(yè)及下屬子公司的應收賬款債權,后作為原始權益人將債權轉(zhuǎn)讓至證券公司設立的資產(chǎn)支持專項計劃。
(四)轉(zhuǎn)讓通知
在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓期間,供應商通知核心企業(yè)及其下屬子公司應收賬款債權已通過最終轉(zhuǎn)讓至資產(chǎn)支持專項計劃的事實,并確定新的應收賬款到期日。
(五)確權增信
核心企業(yè)及其下屬子公司將分別對保理公司及產(chǎn)品、供應商及保理公司出具付款確認書和買方確認函,承諾應收賬款到期時無條件付款,完成對保理公司及產(chǎn)品的確權增信。
(六)到期還款
應收賬款到期前,由核心企業(yè)下屬子公司根據(jù)買方確認函約定的時間進行回款,如截至應收賬款到期日產(chǎn)品未全額收款,則由核心企業(yè)根據(jù)付款確認書的約定向產(chǎn)品進行差額償付直至應收賬款債權清償。
三、供應鏈ABS相關參與方介紹
(一)共同債務人 核心企業(yè)
出具《付款確認書》,承諾對下屬子公司/直接債務人還款提供支持,且不可抗辯,為基礎資產(chǎn)進行信用增級。
(二)初始債務人 核心企業(yè)下屬子公司
出具《買方確認函》,確認應收賬款付款義務,并明確應收賬款債權人、金額、到期日、發(fā)票號等信息;
與供應商協(xié)調(diào),提供《進度驗收單》等材料,配合其進行保理融資。
(三)計劃管理人 證券公司
在申報階段,參與專項計劃的產(chǎn)品設計,協(xié)調(diào)各中介機構盡調(diào)工作,制作并上報申報材料,與監(jiān)管機構保持密切聯(lián)系,組織反饋交易所審核意見并完成儲架獲函;
在發(fā)行階段,協(xié)調(diào)各項目參與方制作發(fā)行備案材料,落實銷售工作,組織反饋交易所備案審核反饋意見,確保產(chǎn)品成功發(fā)行。
(四)交易場所 上海證券交易所/深圳證券交易所
審核備案監(jiān)管機構及備案發(fā)行場所。
(五)債權人 供應商
完整履行基礎合同,形成應收賬款;
根據(jù)項目清單,提供工商及與應收賬款相關材料,各中介機構核查。
(六)原始權益人 保理公司
與供應商簽署《保理合同》等相關協(xié)議并在核查全套材料后支付交易對價完成資產(chǎn)歸集及第一次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,并最終將應收賬款債權轉(zhuǎn)讓至資產(chǎn)支持專項計劃。
(七)資產(chǎn)服務機構 供應鏈平臺
提供資產(chǎn)審核、催收等服務,并配合計劃管理人出具資產(chǎn)服務機構報告。
(八)中介機構
律師事務所/評級機構/會計師事務所
1.律師:進行主體及資產(chǎn)盡調(diào),對資產(chǎn)支持計劃發(fā)表法律意見
2.評級:對資產(chǎn)支持專項計劃進行初始評級和跟蹤評級
3.會計:對資產(chǎn)支持計劃進行驗資和審計
四、供應鏈ABS流程介紹
供應鏈金融資產(chǎn)證券化業(yè)務一般采用儲架發(fā)行模式,一次申報多期發(fā)行。產(chǎn)品承做及發(fā)行流程一般分為四個階段。
(一)前期工作
1.確定產(chǎn)品結構
2.完成商務溝通
3.明確時間計劃
(二)申報階段
1.盡職調(diào)查:各機構需對核心企業(yè)、重要債務人、原始權益人及相關參與機構進行主體盡調(diào)核查
2.模擬池收集:需企業(yè)提供模擬資產(chǎn)清單并提供部分資產(chǎn)資料
3.各參與機構撰寫申報所需材料,制定入池資產(chǎn)合格標準
4.核心企業(yè)及原始權益人提供根據(jù)章程規(guī)定的有權機構決議文件
(三)資產(chǎn)準備階段
1.企業(yè)提供擬入池基礎資產(chǎn)清單及相關材料
2.保理公司、律所、管理人審核基礎資產(chǎn)
3.資產(chǎn)準備階段可與申報階段交叉進行
(四)發(fā)行階段
1.開立托管賬戶
2.各機構準備全套交易文件、計劃說明書、法律意見書、評級報告等備案所需文件
3.計劃管理人完成銷售工作
4.繳款與驗資設立